2024年丙二醇行業(yè)處于集中擴能期，上半年國內(nèi)外新增產(chǎn)能26.125萬噸/年，增長31.3%，丙二醇市場供應(yīng)充足。原料環(huán)氧丙烷偏高位震蕩運行，PO酯交換法企業(yè)綜合利潤水平在成本線上下徘徊，盈利水平難言樂觀。下游方面，需求恢復(fù)力度不足，行業(yè)開工保持低位，終端市場仍需鞏固加強，國內(nèi)丙二醇產(chǎn)業(yè)鏈面臨諸多挑戰(zhàn)，丙二醇市場重心下移明顯。
2024年下半年，丙二醇行業(yè)伴隨新增投產(chǎn)計劃如期釋放產(chǎn)量，國內(nèi)供應(yīng)量仍呈增長趨勢。銅陵金泰、湖南中創(chuàng)、利華益、萬華等企業(yè)均有新產(chǎn)能投放，預(yù)計新增產(chǎn)能超過50萬噸。而下游市場需求增速預(yù)期不及供應(yīng)增長速度，市場供需局面延續(xù)過剩，價格上漲不易，生產(chǎn)企業(yè)依舊面臨較大的成本壓力，預(yù)計國內(nèi)丙二醇主流出廠承兌在6900-7500元/噸。
第一部分：丙二醇行業(yè)回顧分析
1、市場行情——供需矛盾激化價格承壓下跌
2024年上半年國內(nèi)丙二醇市場價格整體呈現(xiàn)下行走勢，價格水平基本處于近三年低位，據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年丙二醇主流出廠均價為7646.5元/噸，較去年同期回落8.01%，主因供需失衡矛盾激化拖累價格下跌。
上半年市場整體供應(yīng)端壓力較大，可流通貨源相對充足，但下游需求增速卻較為緩慢，主力下游不飽和樹脂行業(yè)開工負荷不高，對原料采購保持剛需拿貨節(jié)奏。聚醚行業(yè)同樣難言樂觀，大量采購丙二醇積極性有限，綜合需求端利好提振不足。進出口方面，進口較去年同期略有減少，由于年初國外裝置集中停車檢修且國內(nèi)價格偏低，整體進口量出現(xiàn)窄幅下滑。出口數(shù)量一季度相對亮眼，國外裝置的集中停工帶動了國內(nèi)貨源出口的增量，但二季度隨著海外裝置恢復(fù)及新項目投放，同時疊加海運費價格不斷推高，國內(nèi)出口積極性受到一定壓制，上游工廠出貨壓力不斷增大。而原料方面環(huán)氧丙烷市場同比去年回落但跌幅不及丙二醇下滑幅度，聯(lián)產(chǎn)碳酸二甲酯價格低迷，綜合利潤空間較去年同期收縮明顯并出現(xiàn)倒掛，行業(yè)多方承壓，市場交投重心下移。伴隨下半年新增項目大量集中投放市場預(yù)期影響，市場心態(tài)或?qū)⒗^續(xù)謹慎看弱，下游逢低剛需補貨，階段性大量存貨意向不高。
2、國產(chǎn)供應(yīng)——新產(chǎn)能釋放，國產(chǎn)供應(yīng)增加，行業(yè)負荷提升
據(jù)資訊統(tǒng)計，2024年上半年國內(nèi)丙二醇產(chǎn)量在31.3萬噸，同比去年+32.6%，環(huán)比+20.1%，伴隨國內(nèi)新增產(chǎn)能投放，國內(nèi)產(chǎn)量同環(huán)比均有增加，且為保證低成本裝置運轉(zhuǎn)，企業(yè)產(chǎn)能利用率同步提升。2024年上半年國內(nèi)丙二醇產(chǎn)能利用率在66.4%，同比+6.2個百分點，環(huán)比+4.00個百分點，同環(huán)比均有增加。
3、進出口——進、出口同比均有增長
2024年1-5月丙二醇進口量累積在2.84萬噸，同比+1.88%；出口量累積在10.63萬噸，同比+30.64%。上半年進出口均有增長，一季度受海外裝置集中停工檢修所致國外貨源供應(yīng)減少，而歐洲及東南亞需求表現(xiàn)尚可，加大了對中國貨源的采購力度，帶動了出口量的提升，同樣受檢修及國內(nèi)價格偏低影響進口量出現(xiàn)一定程度下滑。而伴隨海外裝置恢復(fù)及海運費持續(xù)拉漲的影響，二季度出口積極性受到一定壓制，但進口隨著海外擴產(chǎn)出現(xiàn)明顯增長。
4、消費市場——消費量增長，但不及預(yù)期
2024年上半年我國丙二醇消費量約22.5萬噸，較上年同期增長約31.6%，下游行業(yè)開工相對偏低，其中主力下游不飽和樹脂行業(yè)產(chǎn)能利用率基本在三成以下，據(jù)資訊統(tǒng)計，2024年上半年不飽和樹脂平均產(chǎn)能利用率在29%，同比增長7個百分點，除春節(jié)集中停車負荷較低外，年后開工在3成以上。第二大下游聚醚多元醇行業(yè)產(chǎn)能利用率變化波動不大，2024年上半年聚醚行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在59%，同比增加5個百分點，環(huán)比降低5個百分點，市場同樣趨于飽和，且伴隨新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)能利用率趨于下降，難以從需求面提振丙二醇市場。
5、行業(yè)盈虧——成本壓力明顯，行業(yè)虧損明顯
據(jù)資訊統(tǒng)計，以主要工藝PO酯交換法為例，上半年國內(nèi)PG&DMC綜合毛利水平在-210.5元/噸，同比-137.5%，環(huán)比-254.1%，盈利整體表現(xiàn)欠佳。上半年綜合毛利基本處于倒掛狀態(tài)，尤其是第二季度成本壓力與日俱增，主要原料環(huán)氧丙烷價格處于相對高位，碳酸二甲酯價格低位震蕩，丙二醇伴隨供應(yīng)充足，市場重心不斷下移，綜合毛利收縮明顯。下游不飽和樹脂及聚醚行業(yè)需求清淡，剛需采購為主，需求方面缺乏有力支撐，市場呈現(xiàn)謹慎看空心態(tài)，工廠綜合利潤空間被嚴重擠壓。
第二部分：下半年丙二醇行業(yè)分析預(yù)測
1、新投項目集中投放丙二醇整體供應(yīng)增加
據(jù)資訊統(tǒng)計，下半年將有67.735萬噸/年新增投產(chǎn)計劃，如若以上新增產(chǎn)能均如期投產(chǎn)，預(yù)計年底國內(nèi)丙二醇產(chǎn)能將達到157.235萬噸/年產(chǎn)能，漲幅達到75.7%。國內(nèi)供應(yīng)充足，預(yù)計將對國內(nèi)丙二醇價格造成壓制，下半年價格競爭依舊激烈。
預(yù)計2024年下半年國內(nèi)丙二醇產(chǎn)量呈現(xiàn)逐步增加趨勢，主要后續(xù)新增產(chǎn)能將于下半年集中投放，預(yù)估下半年產(chǎn)量在35萬噸左右，環(huán)比+11.8%。因新增裝置投產(chǎn)時間不同，產(chǎn)量增速不及產(chǎn)能增速，預(yù)計產(chǎn)能利用率將較上半年有所下降，預(yù)計下半年平均產(chǎn)能利用率在64%左右。
2、下半年丙二醇兩主力下游需求小幅增長
目前統(tǒng)計國內(nèi)丙二醇下游不飽和樹脂及聚醚多元醇仍有部分新增產(chǎn)能計劃，且大部分集中在下半年，如若均如期投產(chǎn)，預(yù)計下游消費量仍需存樂觀心態(tài)，傳導(dǎo)丙二醇形成支撐。且由于丙二醇供應(yīng)飽和，價格優(yōu)勢更為凸顯，有利于增加不飽和樹脂行業(yè)使用丙二醇的用量，但受行業(yè)發(fā)展周期及盈利方面考慮，部分裝置或存一定延期可能。
下游市場方面，預(yù)計7-8月份仍處淡季，受梅雨天氣等影響，終端傳導(dǎo)消化緩慢。而傳統(tǒng)旺季金九銀十期間上下游產(chǎn)品均有新產(chǎn)能增加，下游不飽和樹脂旺季預(yù)計產(chǎn)能利用率將比上半年有所提高，預(yù)計最高產(chǎn)能利用率將達到35%左右。聚醚行業(yè)面臨供需矛盾，預(yù)計產(chǎn)能利用率在5成左右保持。11-12月份冬季防凍液需求預(yù)計回暖，且隨著海運費漲勢放緩出口方面或存亮眼表現(xiàn)。
3、下半年丙二醇市場窄區(qū)間震蕩概率大
2024年下半年預(yù)計丙二醇市場窄區(qū)間震蕩整理，山東主流市場均價在6900-7500元/噸之間概率大。
2024年下半年行情來看，丙二醇將呈現(xiàn)供應(yīng)增量及需求偏弱預(yù)期主導(dǎo)性行情，影響價格及毛利表現(xiàn)欠佳。7-8月淡季顯弱，下游缺乏需求支撐，出口訂單一般，國內(nèi)供應(yīng)充足情況下，價格仍存下行壓力，屆時關(guān)注新裝置投放及現(xiàn)有裝置停工檢修情況。伴隨梅雨、高溫季節(jié)過去，終端施工條件好轉(zhuǎn)，臨近傳統(tǒng)金九銀十旺季，預(yù)計市場需求有所好轉(zhuǎn)，心態(tài)得以提振。而第四季度伴隨新增投產(chǎn)計劃如期投放，供應(yīng)端釋放產(chǎn)量，國內(nèi)供應(yīng)量增速仍將快于需求增速，國內(nèi)市場價格漲幅將受到牽制。但考慮國外冬季需求旺季到來，帶動丙二醇出口訂單有所好轉(zhuǎn)，市場運行將趨于改善，預(yù)計下半年丙二醇價格主流圍繞6900-7500元/噸。
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